确立藏药为新主营 西藏进驻“拐弯”

“转让”无果引出“拐弯”反思 作为少数民族地区国有进出口贸易企业，自1996年11月IPO上市后，西藏金珠一直试图打破单纯中间商经营格局，努力延伸经营链条，并逐步蜕变为一家以进出口贸易为主、多元化经营的综合型企业。 在这种架构下，西藏金珠自然忘不了将民族优势产业—藏药—发展作为重要一翼。为此，西藏金珠作出了精心的部署。 2001年5月，西藏金珠与西藏山南藏医院共同组建雅砻藏药，注册资本1，134．33万元，其中西藏金珠现金出资794．3万元，占雅砻藏药注册资本的70％。 紧接着在同年6月，西藏金珠联合相关企业的自然人在四川成都设立了成都金珠生物科技有限公司 (简称金珠生物)。金珠生物注册资本5，100万元，其中，西藏金珠现金出资3，000万元，占58．82％。 时至同年8月，西藏金珠作了～个令人意外却不难理解的决定。即将所持雅砻藏药70％股权转让给金珠生物持有。 到2003年10月，西藏金珠受让金珠生物21名自然人股权，他们所持非专利技术出资额535万元无偿转让给西藏金珠。至此，西藏金珠所持金珠生物股权由 58．82％增至69．31％。 连串投资藏药以及转让或受让相关股权的举动表明，西藏金珠旨在利用南藏医院的传统藏药生产应用优势和金珠生物的现代技术优势，由金珠生物领衔逐步做大藏药研发及产业化，形成西藏金珠多元化发展战略里一个重要的增长点。 然而，奇怪的是，从2001年8月西藏金珠将雅砻藏药70％的股权转让给金珠生物至今，金珠生物一直未向西藏金珠交付转让款，其理由是：资金困难。 显然这是一个不能成立的理由。不过，金珠生物“拒付”背后真实的原因至今不得而知。 此次受让雅砻藏药股权，西藏金珠以当初“转让”给金珠生物的原价为准，与其称之为“受让”，不如说是时隔3年，金珠生物“原物奉还”给西藏金珠更准确。 如此“委屈求全”，西藏金珠实有难言之隐。相对西藏金珠多元化经营一再受挫，金珠生物的现状要好得多。今年6月，有消息说，西藏金珠为支撑多元化格局累计担保已达10．5亿元；据西藏金珠10月16目的公告自称，第三季度公司将出现较大亏损。反之，西藏金珠现代生物医药项目通过验收，正是金珠生物发挥了主导作用。 无论如何，西藏金珠重新执掌雅砻藏药股权，显示其在迷失多年后在主营发展方向上已经开始觉醒。 政策利好激发“拐弯”热情 在西藏金珠多元化经营战略中,金珠化工曾是西藏金珠非常看重的环保产业的一枚棋子。 2000年11月实施每10股配3股计划时，西藏金珠就把环保项目R134a列入，并设立金珠化工负责实施。 2001年，经股东大会批准，西藏金珠部份转让金珠化工股权，其持股比例由55％下降至26％。 西藏金珠公告称，此次转让金珠化工缘于R134a项目建设期长、投资额大，公司从事环保化工业时间短，人才储备等方面都难以与之匹配。 其实，西藏金珠此举真正的潜在意图是“一举三得”：一是从现在实施经营战略调整，在可能的情况下尽量适当缩短过长的经营战线；二是转让金珠化工股权将有1，768万元的投资进帐，扣除原始投资额，若l，000万元的投资收益可以收窄今年已成定局的亏损额；三是借转让金珠化工的机会，推出以发展藏药为主的新主营战略，并逐步加大藏药投资、加快藏药发展。 在西藏金珠看来，现在把藏药作为主营发展战略定下来，时机选择是适当的。首先，藏药资源丰富、品种独特，疗效已为越来越多人所接受；其次，西藏金珠经过几年努力和探索，已经拥有金珠生物这样沟通内地的渠道和达到GMP标准的平台，具备了逐步做大做强藏药的基本条件；第三，也是最重要的一点，中央第四次西藏工作座谈会后，西藏大开发的局面以及从中央到地方对藏医药产业的倾斜政策，不是一时的权宜之计，而是一个长期的实质性政策利好，这为西藏金珠确立藏药新的主营发展战略提供基本面的牢固支持，有6利于西藏金珠藏药主营逐步形成。 “拐弯”进程难言一帆风顺 10月22日，西藏金珠发布2004年第三季度报告， l至9月主营业务收入25，163．37万元，净利润负l， 244．14万元，两大指标比上年同期均大幅萎缩，尤其是净利润亏损额与半年报环比扩大一倍以上。 如果说这尚不足以反映西藏金珠经营状况下滑的严重程度，那么，西藏金珠传闻中的10．5亿元担保若经证实就可以用“糟透了”来形容了。 姑且不论担保一事。在今年以来的一季报、半年报和三季报中，西藏金珠主营业务除了商业流通业、服务业以外，丝毫不见医药的影子，显示作为新主营的藏药尚未真正产出。显而易见，西藏金珠藏药如同一张白纸，在当前医药行业整体不景气的情况下，绘出最新最美的画谈何容易!更何况，三季报西藏金珠在主营业务收入减少、净利润亏损额扩大的同时，应收账款由上年度4．06亿元暴涨~9．26亿元，资产负债率高达63．94％。如此财务状况，靠什么支撑新主营藏药发展呢? 一般认为，作为一个新兴医药企业，从投产至盈利至少需要一至两年甚至更长的时间，对于西藏金珠的藏药企业更是如此。 不过，西藏金珠在多元化经营遭遇瓶颈之际“拐弯”确立藏药为新主营，对发展民族特色经济、弘扬民嗾传统文化以及自身生存发展，终究是一件好事情，具正面意义。 对于任何一个企业而言，“拐弯”都将是一项浩繁的工程。西藏金珠更是如此。有兴趣的投资者或可对西藏金珠“拐弯”举动多加留意观察。 (本版股评文章纯属作者个人观点，非本报立场。据此投资，风险自负) 摘自：《医药经济报》文/广义

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