天士力上市十年市值增十倍解密

　　9月15日，已上市十年市值10倍而蜚声资本市场的天士力制药集团股份有限公司（以下简称天士力）又添一桩喜事：在中国医药企业管理协会评出的“2011中国医药上市公司最具竞争力20强”和“2012最具投资价值医药上市公司10强”企业中均榜上有名。天士力董事长闫希军当日表示，天士力用十年时间证明了一件事情，就是实体企业在依靠资本实现跨越式发展同时，资本也借助实体输出的创新和技术才能增加了含金量，并获得高额回报。

　　借力资本跨越式发展

　　1994年，一个仅有一个生产批文的军队企业悄然成立了。尽管企业小，人们却很快发现了它的与众不同。比如，他的产品是一个科技成果；虽然是中药，剂型却符合剂量小、服用方便的现代生活方式；生产采用自动化生产线告别傻大黑粗；全新的科技创新理念弥足珍贵……这些特质似乎注定了天士力的崛起，仅仅一年后，1995年天士力实现销售收入2068万，第二年达到了4548万，复方丹参滴丸也获得了国家级的大奖。

　　1998年，已经风生水起的天士力面临了第一次转型：根据中央军委精神，军队停止一切生产经营活动，生产企业与军队脱钩。经过艰难抉择，已经从军31年的闫希军带领一个团队脱下军装，走上了现代中药梦想之路。“不创新就没有出路，天士力当时没钱没资源，两手空空，改制时，部队的资产全部留下，我手里只有一个新药证书”。闫希军说。

　　众所周知，传统中药基础研究薄弱，现代医学要求的作用靶点，中药说不清楚。闫希军认识到，中药如果不能形成创新的标准体系和清晰的数字化平台，将永远无法突破历史，让全人类承认和受益。为此，天士力在国内率先提出了“打造现代中药先进制造数字化平台”的口号，并身体力行成功研制出运用IT技术、智能化控制的国内规模最大的滴丸制剂和包装自动化生产线，在行业中率先建立起符合中药生产质量管理规范(GMP)国内最早的现代化中药生产示范基地。

　　闫希军说，我觉得数字化标准化的意义在于，它推动了一个标准体系的建立，让中药的有效成分、结构、疗效都能说得清楚。过去大家认为中药做不大，当我们提出现代中药概念时，我们认为中药是能够成为大产业的，是能够实现产业经济的腾飞。通过我们十几年来的努力它达到了。

　　2002年,天士力用了8年时间靠着一个科技成果的批文，一个团队，不到一千万的资金，将利润做到了1个亿。但是这一年的一声上市锣响，却将企业的市值瞬间变成了20多亿，天士力借助资本腾飞的时代开始了。

　　五大创新给资本增值的理由

　　回忆上市给企业带来的冲击波，闫希军至今还有些许兴奋。上市前8年从一千万资金投入发展到两个多亿净资产，不可谓不成功，但是上市一夜间实现20多亿市值，完成了企业体量的脱胎换骨和行业定位，让人始料未及。资本第一次在天士力身上施了魔法。闫希军意识到，企业市值代表了未来，市值是企业的含金量。企业要想驾驭资本，就要把技术创新含量做足，给资本一个上涨的理由！

　　为此，天士力十年间推行五大创新体系，环环相扣，步步为营。

　　据介绍，将传统中药产业推进到现代工业文明时代，实现现代化的先进制造，是天士力一个坚定不移的信念，理念创新、技术创新、标准创新、体系创新，最后实现产品的调整和升级，中药产业的规模经济是五大创新体系的核心。天士力不仅率先在中药行业“打造现代中药先进制造数字化平台”，成功研制出运用IT技术、智能化控制的国内最大的滴丸制剂和包装自动化生产线，还依据中医药的理论指导，应用现代先进的种植、提取、分离、酶解和制剂技术，去除中药材毒性成分，以多元活性成分或多元单体组成的有效物质群组方制剂，并用多元指纹图谱和色谱技术定性、定量控制，实现在线数据收集功能。

　　今天梳理天士力十年坚持完善的五大创新体系有颇多亮点，在中药行业作用突出。比如工艺创新，天士力研制出性能先进的滴丸设备，工艺流程全部自动化，采用先进的萃取技术，最大限度地提取中药材的有效成分；剂型创新，改变了中药落后的大汤药、大药丸的传统剂型，利用先进的分子分散技术，使中药实现“三小”（体积小、剂量小、毒副作用小）、“三效”（高效、速效、长效）和“五方便”（生产方便、储存方便、运输方便、携带方便、服用方便）的目标；标准创新，采用高效液相色谱法和红外光谱等先进技术监测产品质量，实现对中药复方制剂定性定量分析，使中药的质量、药效、安全性与世界接轨…….

　　五大创新体系让天士力成为中国股市标志性企业，它代表的技术创新性在资本市场风头正劲：2002年天士力市值20多个亿，今天市值已经突破260亿（以2012年8月22日收盘价计）；2002年固定资产仅一个亿，今天已账面净资产已近40亿；2001年天士力收入水平为6.85亿元；上市后，公司通过募集资金项目投资，进一步完善现代中药产业链，经营业绩快速增长，2011年实现营业收入65.7亿元，比上年增长29％，收入水平比2001年同期增长859%；2011年公司完成净利润6.40亿元，比2001年净利润1.03亿元增长521%；上市以来截至到2011年，公司实现利税合计超过57亿元；控股子公司上海天士力药业有限公司生产的“注射用重组人尿激酶原”，在2011年4月获得国家食品药品监督管理局的新药上市批准。它是我国“十一五”重大新药创制科技重大专项的第一个生物制品1类新药。2010年公司主打产品表现更加不俗,复方丹参滴丸继圆满完成美国食品与药品监督管理局FDAII期临床试验后，即将全面进入FDAⅢ期临床试验，标志着中药国际化迈出了关键和有力的一步，更是公司实现跨越式发展的里程碑。

　　质量体系为全产业链保驾护航

　　制药是高风险行业，创新的基础是产品质量。闫希军强烈地意识到，中药质量药材是关键，中药企业要想实现蜕变，必须打造出一条符合国际标准的一体化现代中药产业链。

　　经过严格考察和系统研究，天士力率先倡导和实践,在陕西商洛建起了第一个符合中药材种植生产质量管理规范（GAP）的药源基地。目前已经建立了上万亩的商洛丹参种植基地，1500亩的云南三七种植基地以及在各地建设的黄芪、当归、川穹等种植基地。天士力率先提出并建立了现代中药和植物药提取生产质量管理规范（cGEP）；建设了达到国际标准要求、国内领先的现代中药数字化先进制造平台，以及国内最大的中药冻干粉针剂生产基地。他们还在国内首创应用国际领先的多元指纹图谱质控技术，进行药品质量全程监控，实现了现代中药数字化与世界植物药质量标准的双向接轨。

　　业内都知道，天士力的质量体系要求相当严格，任何与之合作的供应商都必须遵守，这这里没有人情，没有妥协。以毒胶囊事件为例，某不规范胶囊厂曾多次以低价诱惑天士力，但天士力不为所动，在对供应商综合评价后，为保证产品质量，仍以几倍于次品胶囊的价格采购高品质的胶囊。毒胶囊事件爆发后，很多制药企业因毒胶囊而受到影响，但天士力的胶囊产品经药监局多次检查，均无任何问题。

　　近年来，原材料上涨，成本与药品价格倒挂成为企业经营最头痛的问题，有的企业不惜挺而走险，降低质量标准。天士力却负重前行，不仅不降低质量标准，还不断提升标准并与国际标准靠拢，加大科研创新力度。闫希军说，恶劣的生产环境，会挖掘出企业的潜能，将压力转化为技术创新的动力，通过管理和经营、研发创新，改变过去粗犷式管理模式，逐渐过渡到精细化管理的轨道。为此，天士力在国内首倡并推动实施项目化管理，经过组织变革，形成了扁平、矩阵型的柔性结构，打破了部门和层级间的界限，消除了协作和沟通的阻碍，满足先进准时生产需求，实现了企业的高效运营。

　　闫希军表示，“十二五”末，天士力中药口服制剂和注射剂会两分天下；口服制剂会做到广覆盖，大品种。注射剂关注的是重大疾病的治疗，在疾病补充治疗中担当重要角色，也将在产品结构中会发挥更重要的作用。中药粉针是其中最具技术优势和代表性剂型，公司在10年中完成了产品研发、转移、中试、产业化，实现了零的突破。2011年4月，获得了国家食品药品监督局签发的“注射用丹参多酚酸”新药证书和生产批件，10月首批注射用丹参多酚酸1600支发往山东，标志着天士力重磅冻干粉针产品开始全面上市销售。

　　为了适应市场需求，天士力还积极发展生物制药。按照天士力的未来规划，生物药领域的投资是个长远目标，起点较高，立足于国际市场，治疗的疾病具有不可取代性，比如在肿瘤等方面。2011年4月初，控股子公司上海天士力药业公司申请的“注射用重组人尿激酶原”新药证书获批。它是我国“十一五”重大新药创制科技重大专项的第一个生物制品1类新药。但生物药在公司收入结构中真正发挥作用要等到“十三五”，其中“十二五”末收入占比力争达到10～20%，“十三五”时期有望达到30%以上的占比，天士力力争在“十三五”末期实现生物药的集群化发展。

　　输出知识资本做实实业

　　今天，天士力已成为拥有涵盖标准化中药材种植（GAP）、现代中药数字化提取（GEP）、制剂生产（GMP）、及药品营销（GSP）规范，具有中国特色、符合现代制药工业标准的中药现代化标志性企业。也正是基于良好的基础和市场美誉度，天士力才开始了征服国际市场的征途。天士力希望将安全的复方丹参滴丸以创新处方药的身份销售到欧美市场中去，中国国粹造福全人类。

　　1997年，天士力主打产品复方丹参滴丸开始了申报美国FDA之路。当时，国家遴选了7家企业的11个产品，向跟美国药品主管部门进行推介。那个时候，天士力是企业规模最小、产品最不突出的，但是，今天他们却成了坚持争取美国FDA认证并取得阶段性成果的企业。

　　“当时我们把产品拿出去，别人甚至都不知道它是什么，很疑惑。所以我们的思路就是，要从一个产品打开突破口。通过现代方法来推动它进入现代医学的评价体系。要得到一个完整而准确的评价，验证中药的安全稳定性，必须要建立一个通路。复方丹参滴丸现在只走通了这条路的一部分，一旦完全走通就是历史性的突破。我相信下一个百年，全世界的新药将会大部分来自东方，因为我们有大量的资源库，几万个中药配方，都是经过了上百年、上千年的安全验证，关键是怎么实现它的数字化、标准化，从而让西方认同。中药一旦走出去，我们的医学体系也会顺理成章得到西方的认同！”闫希军说道。

　　2010年7月，复方丹参滴丸成功完成了美国FDAⅡ期临床试验，实现中药国际化的重大突破。即将全面进入国际多中心FDAⅢ期临床试验，包括美国、欧洲、澳大利亚、加拿大等在内的100多家临床中心都将同时展开。天士力集团副总裁孙鹤曾经是美国FDA的药审官员，在天士力推进中药国际化的感召下，他毅然回国投入天士力的怀抱，成为闫希军推动复方丹参滴丸国际化得力助手。

　　“许多中药在国际化中都卡在作用机理、成分清楚这些问题上，我们要做的就是证明复方丹参滴丸安全，有效，是人类需要的药品。从Ⅱ期临床的实验结果来看，我们的路走对了”。孙鹤说。

　　事实上，在中药国际化的道路上，投入产出也是拦路虎。资本需要回报，一旦国际化失败，所有的投入都将是淹没的成本。而天士力在国际化的路上一直踏实稳健。

　　天士力舍得投入,未雨绸缪。适时在美国马里兰州成立了天士力北美药业公司，以此作为推进更深层次国际化合作的阵地。建立了将中医药生产、展示、交流、培训集于一体的多功能基地，在霍普金斯大学建立中医药研发平台，为中药品牌在国际市场扎根立足奠定基础；天士力开放包容,目光长远。为了动员更多的资源和力量参与中医药国际化，在国家中医药管理局及相关部门的指导下，依托国家重大新药创制专项的支持，倡导并组建了由北京大学、天津大学、石家庄药业集团、扬子江药业集团等多家校企参与的中医药世界联盟组织，集中组织成员的优势资源，以复方丹参滴丸探索美国FDA申报过程形成的新模式，让更多的优秀中药品种搭乘和共享这个平台……

　　目前，复方丹参滴丸Ⅲ期临床试验的基本准备工作已经就绪，包括与海外公司签署的协议、临床公司的聘请和沟通、符合标准样品的制备和特许程序、临床方案的确定、临床样品的制备及发送等。该试验有望于“十二五”末取得重大突破。闫希军对自己的产品通过Ⅲ期临床充满信心。闫希军说，过去十年，以低附加值扩张的经济模式已经走到了尽头，未来创新、研发将是引领企业升级的原动力。天士力靠资本实现跨越式发展，但是我们的技术、创新给资本带来了高回报，输出的价值受到了资本的亲睐。我庆幸，天士力一直清醒而踏实做事，做实业应该做的事情。如果，天士力推动中药实现了国际化，是对天士力多年努力最大的回报！

　　上市十年，弹指一挥。今天，天士力第二个十年计划业已悄然起航。我们相信，天士力的未来也正是中国现代中药产业的未来缩影。

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