境外上市七大陷阱

    迄今为止。已有400余家“中国概念”企业在全球七大交易所上市交易， 累计募集资本总额超过300亿美元，境外上市成为中国企业快速发展过程中不可缺少的融资渠道。但已经上市的中国公司，对于境外上市以及境外市场的认识仍存在种种误区。因此，企业只有在上市前充分了解这些陷阱。

  　做出合理的防范，才算是境外上市成功。  

    陷阱一：过高估计自身价值相应危害：可能造成股票发行失败。

    很多公司在上市时过高估计了自身价值，IPO首次公开募股定价太高。在内地，很久以来新股通常会让投资者赚钱，基本不存在发行失败的问题，而市盈率也在20倍左右。但在境外市场。如果定价不合理，投资者就不买账，票发行失败的可能性是很大的。

  　目前随着越来越多的中国公司在境外上市，境外投资者也逐渐了解了中国公司，对中国的投资理念也趋于理性。

  　中国概念并不能给公司带来太大的溢价，资者更为关注公司的业绩、市场占有率、发展后劲等等。

    陷阱二：错误选择上市时机、地点相应危害：影响筹资额。

    上市时机的选择是非常重要的，如果不合时宜，肯定会影响筹资额。比如中国电信，上市时受到国际电信行业不景气影响，招股价需要打折扣，原来计划的全球配股数量无法全部完成，只能忍痛减少筹资额，上市第二天股价就跌破招股价。而百度上市时机的选择就堪称经典，在Google上市1周年之际，百度选择了在美国上市，Google的成功，好为百度做了宣传。

    另外，上市地的选择同样重要，比如在美国房地产属于一项夕阳产业，美国投资者并不看好房地产行业，因此。房地产公司并不适合在美国上市。

    陷阱三：粉饰业绩

    相应危害：股价暴跌影响再融资。上市后。如果企业不为其持续业绩负责，或出现管理失误，股价就会立刻为企业发展带来负面影响。很多内地企业为达到圈钱目的，在上市之初给予投资者很多经营战略上的承诺，一旦达到上市目的，诺言也就烟消云散。但其经营业绩也很快在股价上表现出来，股票表现不良也会影响到公司的再融资。  

    陷阱四：轻视投资者关系

    相应危害：股价被低估影响再融资。

    某企业在加拿大证券市场上市后。外国投资者按照注册地址找到该公司在国外的办事处。却发现大门上锁。投资者顿时就对这家公司失去了信心。投资者关系维护不好，对股票交易的影响很大，进而影响到企业的再融资。

    陷阱五：选择错误的中介公司

    相应危害：延误上市，增加上市成本。

    目前国内从事境外上市工作的中定要保持一个原则:不要次性支付中介费用，待上市成功后再支付全款。另外。拟上市公司一定要选择有经验的，有成功案例的中介公司。不要过早签订过多的中介机构，导致上市成本增加。首先应寻找～家有经验的财务顾问公司将自身内部存在的问题解决之后，再与保荐人、承销商、会计师及律师联系，这样可以有效控制上市成本。

    陷阱六：忽视境外市场法规、习惯

    相应危害：被投资人起诉，企业形象遭破坏，延误上市。

    有的企业在国际会计师执行现场审计时，才发现存在会计或税务问题，进而影响上市时间和进程。造成这种现象的原因很多，如公司财务人员不了解国际会计准则、无法有效配合国际会计师的审计工作，此外，还与公司相关人员缺乏境外上市规则的专业培训。不能及时了解上市规则、程序、信息披露要求等。

    陷阱七：追求速度。盲目买亮相应危害：后续融资无望，或存在巨大隐患。

 　由于IPO的风险较高，时间周期较长，部分企业选择了买壳上市的方式。与以IPO直接上市比，买壳上市的优点在于可以在很短的时间内100％保证上市，避免了直接上市不确定性的风险。从时间上讲，将更加快捷和有效。但买壳上市也伴随着较大的风险，首先是壳的质量非常关键，拟上市公司一定要保证买到的壳是一个没有或有负债、没有未决诉讼的净壳。其次上市公司自身素质也非常重要，如果公司的增长性较差，发展潜力不足，即使买壳成功，也无法继续融资。   

 (郑越强)

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