2005医药股的投资机会在哪里A

从医药板块2004年的走势看，整个板块跌幅与2003年相仿，没有明显走强的表现。但与大盘相比，医药板块2004年的表现稍强于2003年，2003年医药板块落后于大盘10个百分点，而2004年医药板块走势与大盘基本相符。那么，2005年如何投资医药股?是继续持有或增持2004年受到市场追捧的海正药业、华海药业、云南白药等股票，还是寻找并发现新的“黑马”?

行业仍处景气上升阶段

无论是在世界范围内还是在中国，医药行业均处于景气上升阶段，这是投资医药行业并选择个股的主基调。世界药品市场的规模在2003年达4700亿美元，同比增长12．5％，预计到2008年将达6580亿美元，较2003年增长40％；中国药品市场2002年达120亿美元规模，同比增长13．6％，占全球药品市场的2．9％，预计到2007年将达到250亿美元，较2002年增长107．2％。

从中经网的中国医药行业景气指数看，随着居民保健意识的增强和社会需求的增加，医药行业景气指数呈一路上升态势，保持了较快发展。2003年受SARS影响，医药行业景气指数异常快速增长，达到近几年来最高点，SARS过后行业景气逐月回落。但从2004年6月开始，医药行业景气指数止跌回升。

行业整体盈利能力下降

在行业景气上升的同时，2004年我国医药行业及上市公司盈利能力均有所下降。2004年整个医药行业的销售额增长保持了2000年以来的增速，为17％，稍低于2003年19％的水平。2004年行业盈利能力下降、利润空间缩小的局面，主要是由生产成本的上升及药品价格的下降导致的。

行业整体盈利能力下降，具体表现在利润总额同比增长率的下降和销售利润率的下滑。整个行业有I／4的企业亏损，而且应收账款净额的同比增长率在12％一13％，远高于前几年的水平。这可能与宏观调控导致企业资金面吃紧有关。

从医药上市公司2004年前三季度的经营业绩看，主营业务收入增速低于2003年，净利润同比下降幅度大于中期。上市公司的运行与行业整体相似，呈增收减利局面，盈利能力下降，毛利率下降2个百分点，每股收益下降0．03元。

如何寻找投资突破口

2004年4月以来的宏观调控主要是对我国的经济结构进行调整，压缩投资，加大消费。医疗、药品作为人们生活中必不可少的．消费品，未来增长空间巨大。因而，药品生产企业成为了股市中躲避宏观调控影响的避风港。目前，宏观调控已经从行政手段向利率手段过渡，2005年宏观调控将会继续。因此，药品生产企业仍然应该是投资中规避宏观调控影响的较好品种。

药品生产企业未来仍将受生产成本上升、药品价格下降等因素的影响。由于成本上升具有一定的普遍性，因此能够有效规避药品价格下降对企业的影响，未来才有保持盈利水平和持续增长的能力。笔者认为，2004年走强的海正药业、华海药业、云南白药等医药股今年仍具一定吸引力。

(一)特色原料药企业   

(1)特色原料药企业减小价格下降影响的动因   

①具有丰富的产品群。

②能通过生产工艺的改进降低成本。

③经过市场整理后，通常是2-4年时间，实力弱小的竞争者被淘汰出局，市场参与者的数量明显下降，幸存者的市场份额扩大，对产品具有定价能力，从而促使产品价格会反弹保证了盈利空间。

④向制剂企业过渡。制剂的毛利率较原料药的毛利率高，可以提升公司整体盈利水平。

(2)特色原料药企业的国际估位比较    《中国医药报》

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