品种结构调整“春光乍泄”

吉林制药在“变”。这是一种不经意的积极的崭新的产品结构调整带来的变化——透过吉林制药2004年半年度报告由文字与数字组成的“密林”，投资者或可感触一股“春光乍泄”，看到了新的希望。                                                                 

日前，吉林制药刊登半年报，主要财务指标为，主营业务收入6，911．58万元，同比减少 12．13％；净利润85．14万元，同比增长369．94％；每股收益0．006元；每股净资产1．13元；净资产收益率0．56％。

单看各项财务数据绝对值，老实说，吉林制药的确乏善可陈；至于评点也可能被指有浪费纸张笔墨之嫌。但想来冒一点风险还是值得的。因为，半年报显示，吉林制药这半年付出的努力，并不比处于正常发展状态下的其他医药类公司少，甚至可以讲更多、更大。关于这一点，净利润同比增长近3,7倍即是最具有说服力的佐证。而吉林制药净利润大幅回升背后的奥妙，值得业界探究、思考和借鉴。

有人说，“资产重组是企业永恒的主题”，将这句至理明言套用在任何企业身上永远都不会错。不过，但凡成功企业的资产重组，其效用始终要通过一个或几个与企业实际相联系的契合点反映出来，而不是简单的股权转让“击鼓传花”和资产资源配置的“低水平重复”。吉林制药即经历这一长期的痛苦过程反复。

吉林制药上市11年，光简称就变更过多次，先为“吉制药A”，再为“恒和制药”，今年初定格为“吉林制药”。每一次变更，即意味吉林制药控股权易主。但从前一次易主及变更的效果看，这个以普药起家进而上市的公司“十年如一日”，几乎看不出什么实质性变化。如果没有，那就是吉林制药经营业绩“王小二过年——一年不如一年。”

究其原因，前一次易主，吉林制药的资产重组仅仅停留在股权由国家股向社会法人股的转换上，仅仅停留在主导产品以外一般项目的股权投资上，并没有从多年一贯制普药品种结构调整人手，去触及吉林制药经营徘徊、业绩欠佳的主营品种落后的症结。因此，即使“吉制药A”变为“恒和制药”，这种“名变而实不变”的变化，终成徒劳的无用之功。

资料显示，  “恒和制药”变更为今天的“吉林制药”始于2003年6月，由15位自然人组成，最大股东为张守斌的吉林金泉宝山药业集团股份有限公司(简称金泉宝山)受让合计4，036．25万股，成为吉林制药第一大股东。虽然金泉宝山在执掌吉林制药决策权及经营权过程中波折不少，但最终还是于2003年末得以“扶iE"，并且给吉林制药带来显而易见的变化。其中之一，就是品种结构调整“突飞猛进”。

据半年报，吉林制药主营业务收入完成情况整体比较难看。可是，假如投资者耐心看看这种表象掩盖的“分产品”一栏，就可能“转忧为喜”了。上半年，吉林制药制剂新产品实现主营业务收入2，622．88万元，同比大幅增长62．13％；化工原料内销、化工原料外销以及普药制剂的主营业务收入分别为2，199．26万元、1，273．56万元以及815．88万元，分别下降 30．13％、28．69％和37．89％。这“一升一降”、“此消彼长”之间，显示吉林制药主营品种结构调整呈“提速”之势，制剂新产品在短短半年时间内已经取代原化工原料内销、外销及普药制剂而跃升为“第一主营”。由于制剂新产品整体毛利率高达80．4％，尽管其它产品销量下降幅度较大，亦未对半年度业绩构成太大影响，反而促进了吉林制药品种结构调整的进度，提升了投资者对吉林制药盈利前景的预期。

诚然，吉林制药经营业绩好转才刚刚开始，品种结构调整亦甫上正途，资产重组庞大工程不可能一蹴而就。

对于没有退路的金泉宝山来说，当务之急，是引领吉林制药继续沿着这条正确的道路持之以恒、百折不挠地走下去。此外，前任收购洮南市康明药业有限公司股权的“遗留问题”亦宜尽速解决。   

摘自：医药经济报文/白玉

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