中药企业盈利能力加速分化

　　同花顺数据显示，一季度中药企业盈利能力下滑明显。已公布业绩的15家中药企中有10家出现销售毛利率下降，其中，精华制药和佛慈制药分别以37.18%和31.69%的下滑幅度居前。毛利率上升最大的贵州百灵增幅仅为5.90%。

　　业内专家表示，各项成本增长造成中药企业盈利能力的整体下降和业绩分化。但预计随着中药材原料价格逐步走低，成本压力将有所缓解。

　　羚锐制药和嘉应制药近日发布的一季报也充分体现了中药企业盈利能力在加快分化。1～3月份，羚锐制药实现归属于上市公司股东的净利润1205.68万元，同比增长31.47%，基本每股收益0.06元，嘉应制药实现净利润-210.51万元，同比下降128.99%。对比营业总收入与净利润增速发现，两公司毛利率均出现下滑。

　　中药材价格已经连续３年的快速上涨，导致药企盈利能力分化突出。同花顺数据显示，已公布2011年年报的42家中药企中，有27家毛利率下降，占比超过六成。

　　江中药业因受困于太子参价格暴涨，2011年实现营业收入26.47亿元，同比仅增长3.26%，净利润2.28亿元，同比下降12.78%。销售毛利率由43.91%下降至33.50%。

　　但东阿阿胶、片仔癀等企业受益于议价能力强，面对药材价格上涨多次提价，2011年盈利能力大幅提升。在销售毛利率方面，东阿阿胶由54.99%提升到66.17%，片仔癀由38.54%提升到45.54%，居中药板块销售毛利率增速前两位。

　　从整个中药板块来看，各企业主营产品销售毛利率从12.82%至84.37%不等，产品应用范围左右着中药企盈利能力的变化和可持续性。以心脑血管等慢性疾病及大保健类产品为经营重点的企业毛利率居前。

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