中药国际化迈出坚实一步

----药企海外上市思考

　　近日，贵州同济堂在美国纽约证券交易所挂牌上市，发行986.5万股美国存托凭证（ADS），融资额达1亿多美元。同济堂的这一举动无疑给中国众多希望在海外上市的医药企业带来了一声春雷。

　　药企海外上市渐成潮流

　　其实，中国的医药企业早已把目光投向了海外市场，并以各种方式开始了国际化步伐。2004年，国内医药流通领域的龙头企业上海医药、华源医药就在积极筹备海外上市；另外，三九集团也曾经尝试通过兼并收购日本东亚制药，以实现其海外上市的扩张之路；而在四川，甚至传出了由政府出面支持20多家医药企业分别在国内和海外上市的消息。而位于东北的民营企业哈尔滨市平川药业股份有限公司更是捷足先登，通过对美国上市公司--塞内森特公司的收购，控制了其96％的股权，从而成功进军美国纳斯达克。近两年来，随着国内医药市场的激烈竞争，国内医药企业对资本的渴求达到了前所未有的地步。因此，广开门路寻求资本支持是企业做大做强的选择。而同济堂此次在美国实现上市，无疑会刺激更多的国内企业，拉开中国医药企业进军国际资本市场的一波高潮。

　　应该讲，同济堂作为国内的老字号品牌药企，登陆美国资本市场对国内以经营中药为主的医药企业而言具有很好的鼓舞作用。众所周知，我国的中药销售市场近年来有萎缩的迹象，而海外市场的开拓却遇到日益严格的中药检验标准，难度颇大。但是，如果我国的医药企业能纷纷走出国门，就可以直接争取到所在市场的话语权，有利于产品跨出国门。同济堂进入美国资本市场，说明我国老字号医药企业的品牌价值得到国际资本的认可。

　　同济堂意欲何为

　　2006年10月，同济堂的老总王晓春就曾对媒体透露已经与海外投资商进行了接触，谋划在海外上市。如今，同济堂海外上市的地点选择在美国，也丝毫不令人吃惊。据了解，我国企业海外上市主要以香港和美国为主，而同济堂这次选择美林和瑞银投资银行担任此次IPO的主承销商，该银行在国际资本方面运做领域具有丰富的成功经验，相信同济堂的资本运作道路应该会比较顺利。

另一方面，同济堂本次的融资额度不小，融资成功就会有足够的资金在国内市场进行投资。按照我国医药流通行业的发展趋势，预计同济堂可能将募集来的资金投资到新产品研发、生产基地的建设、医药零售连锁网络的完善和药品物流配送四个方面。

　　众所周知，近年来同济堂采取了东进的战略，在华中已经布下销售网络，而且有迹象显示同济堂很快就会进军我国华东、华北医药市场。因此，物流网络就是同济堂必须尽快健全的难题。作为长期在西南市场和品牌药生产上具有优势的老字号医药企业，同济堂需要投入大量的资金才能保证终端渠道的畅通。因此，为了尽快赢得成熟的市场，同济堂最有效的策略是并购华东、华北地区成熟的具有一定销售渠道和物流网络的医药企业。笔者预计，同济堂将很有可能在2007年完成对上述地区的某一家区域医药流通龙头企业收购工作，而且被收购的企业年销售规模应该在4亿元人民币以上。

　　这意味着，2007年的医药流通行业还将继续上演医药并购的大戏。而众多中小规模的医药企业将受到冲击，医药行业的集中度会进一步提高。

　　海外上市并非唯一选择

　　我国医药行业与欧美发达国家或地区的相比，在科研、生产、销售模式、物流服务与成本控制等方面的差距不小，因此需要我国企业边成长边补课。同济堂先海外上市募集资金再转攻国内市场的战略，有值得我国其他医药企业借鉴之处，但此举并不是我国药企的唯一选择。同济堂进入海外资本市场以求做大做强的选择，与国内另一家老字号企业北京同仁堂直接进入海外医药流通市场以达到企业“国际化”扩张的道路是有明显差别的。

　　北京同仁堂直接在海外开了22家医药零售门店，参与国外医药零售市场的竞争，发展态势也很好。但是，由于海外市场对中药产品还没有一个明确的认可标准，因此如何让海外零售市场接受中药产品是北京同仁堂海外连锁药店在产品销售环节必须直面的问题。而同济堂这次直接进入美国资本市场，回报给海外股东的是经营业绩，因此其在国内市场的利润才是美国股市投资者的关注点。双方虽然最终目的是一样的，但是面临的侧重点却大相径庭。因此，国内药企走国际化道路一定要选择适合企业特点的方式。

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